尚未见底！中国建陶将持续恶化、产业链缩短、集中度提高→利润率回升

“我们判断，陶瓷行业未来仍将朝进一步提升集中度的方向发展。产业集中度提升后，建陶行业可能从生命周期的成熟期的末尾进入一个长期的成熟期，甚至是偏衰退型的。它将带来行业利润率的回升，而不是下降，原因在于：一方面，竞争对手少了，存活企业拿到订单的占利更高(但同时整个行业的体量在收缩)；另一方面，产业链将会逐渐缩短，集聚性越来越高，成本越来越低，盈利也会越来越高。”

11月12日，科达2019年供应商大会举行，特别邀请了天风证券首席宏观分析师宋雪涛先生发表演讲，对宏观经济形势、中美贸易摩擦下的产业迁移路径等进行了分析。陶城君在现场认真听了，非常精彩。演讲比较长，先把对陶瓷行业有直接参考价值的重点总结给大家——

• 包括陶瓷在内的建材行业目前正处于主动去库的阶段，未来还将继续往下。

• 当行业发展至最底部、最不景气的时候，也是企业扩张、提升集中度最好的时机。

• 越底部的行业，越可能产生产业集中的机会，也越可能带来回升的机会，反而是上边的行业，要小心谨慎。

• 当整个行业持续向下，中小企业都“死”了，大企业仅盈亏平衡，价格降至最底部时，一旦有一点经济上的刺激，便会首先带来产品价格的反弹。

• 贸易摩擦影响最大的是产业链的完整性和确定性：一方面，东亚产业链会发生重构，产业链在中国以下的国家和地区会承接一部分中国的产能，在中国以上的距离中国比较近的韩国等，会被中国替代；另一方面，受此影响，中国的产业升级过程会加速。

更详细的演讲内容看下面部分↓↓↓

建材行业：景气指数-0.65、向下、主动去库

在演讲结束后，经科达副总裁钟应洲主持，宋雪涛与科达洁能董事长边程、东莞电机林埠田、星光传动李华林进行了论坛对话。大家达成共识：随着行业发展，产业集中度提升，产业链将日益缩短，上下游厂家都需要通过高质量发展，才能获得生存。

科达洁能董事长边程以恒力泰国产36000吨压机的创新为例分析，高度肯定了恒力泰与供应商协同创新的价值。据了解，该压机的成功，突破了几大关键技术难点，都是由恒力泰与供应商共同攻克。

科达总裁吴木海则在演讲中表示，当前社会经济已经面临由高速发展转变为高质量发展，企业该清楚，大规模需求将很难出现，未来应该往精细化方向发展。“我们下一步就是加强供需关系作为经济作用的基础。如何共建新型供需关系，科达仍在谋划之中。下一步，科达将进一步加强、完善工作，把行业系统、组织系统理顺，让供应商少把时间浪费在无效的工作上去，有时间提高质量、服务好我们的产品，服务好科达相关的诉求。”

当天现场有72家单位获得科达颁发的“优秀供应商”荣誉奖牌。

下面是宋雪涛先生的演讲精选——

(根据演讲实录整理，未经审阅)

越底部的行业，越可能产生产业集中的机会

正常的商业经营具有周期性，一个行业的周期一般在三到四年左右。当市场开始饱和，行业出现大量存货，产品价格向下，企业不得不促销降价，中小企业低价出清、接连倒闭，龙头企业堪堪处于盈利线时，整个行业便处于去库存阶段。

目前，约39%的行业处于“主动去库前中期/被动补库”，包括陶瓷在内的建材行业。

当行业发展至最底部、最不景气的时候，也是企业扩张、提升集中度最好的时机。万科永远在大家开始抛地的时候，大量收购土地；三星也在同行纷纷抛售产业的时候，开始大量的降价，逼死竞争对手。大家都很恐慌，都不投资的时候，这时候投资是最便宜的，你可以捡到打三折、四折的产品。这也是只有龙头企业才消耗得起的“战争”，因为他们具备资金、成本、实力的优势。

当整个行业持续向下，中小企业都“死”了，大企业仅盈亏平衡，经销商和厂商0库存，价格降至最底部时，一旦有一点经济上的刺激，便会首先带来产品价格的反弹，紧接着行业龙头营业状态出现改善，开始提升产量，进而使整个行业(回温，进入新一轮的发展周期)。

也就是说，越底部的行业，越可能产生产业集中的机会，也越可能带来回升的机会，反而是上边的行业，要小心谨慎。行业越来越多进行去库存的，经济企稳的概率就越大，当一个行业差得不能再差时，反弹的概率就越大，这是最根本的理念。

天风证券首席宏观分析师宋雪涛

根据企业2019年中报的数据测算发现，建筑装饰行业的ROE历史分位数为32.7%，19中报ROE情况为恶化状态。这也意味着，陶瓷行业仍将朝进一步提升集中度的方向发展。产业集中度提升后，建陶行业可能从生命周期的成熟期的末尾进入一个长期的成熟期，甚至是偏衰退型的。

一旦发生这种变化，过程会持续很长时间，它将带来行业利润率的回升，而不是下降，原因在于：一方面，因为竞争对手少了，存活企业拿到订单的占利更高(但同时整个行业的体量在收缩)；另一方面，当一个企业在中游、下游经营时间久了，懂得如何改善成本结构、提升效率后，产业链将会逐渐缩短，集聚性越来越高，成本越来越低，盈利也会越来越高。

产业大迁移、产业链重组，新的城市群、消费结构将出现

在建陶行业或者各行业进行产业链升级发展的过程中，中美贸易摩擦无疑都会起到一个大的背景作用。2018年以来，中国对美出口下降10%，越南对美出口上升40%，中国对越出口上升13%；越南出口至美国的电子产品同时增幅72%，但来自中国的电子产品同比增加了81%。换而言之，中国通过成为东亚产业链的中上游，把对美顺差转移至越南(东盟)。

贸易摩擦影响最大的是产业链的完整性和确定性：一方面，东亚产业链会发生重构，产业链在中国以下的国家和地区会承接一部分中国的产能，在中国以上的距离中国比较近的韩国等，会被中国替代；另一方面，受此影响，中国的产业升级过程会加速。

产业升级加速的背景下，中国正发生产业大迁移，将产生新的城市群，其中十分重要的一点是，内陆核心城市将崛起，形成以新兴制造为产业基础的城市群，而这些城市圈会成为中国的第三线、第四线城市，如武汉、重庆、成都、郑州、西安已经出现。

边程：科达未来的主攻市场有3个

吴木海：共建新型供需关系

边程在现场也通过接近一个小时的演讲，与供应商分享了科达的业务结构，并对陶瓷行业、陶瓷装备产业的发展进行了分析，他说：

第一，创新，工厂的智能化、工业4.0的发展很重要。恒力泰推出36000吨压机时，曾面临很大的技术难点，其中有靠恒力泰自身解决的，也有难题是通过和供应商合作共同解决的。科达下一步的发展，我们的挑战是必须要在创新上走在前头，而且必须得是世界型的创新。

第二，降成本。在保质的情况下降低成本，这将成企业经营的利润。

第三，全球化。过去，科达的国际化做的不错，但这两年，科达全球化才刚开始起步。全球化是什么？就是全世界哪个地方需要什么，哪个地方更适合生产，哪个地方设计更好，我们就在哪里进行相应的建设。而全球化的过程中，科达需要各位的配合。

未来科达的3个主攻市场：

第一，中国的智能化、自动化市场。我认为未来十年八年，最起码有几百条线要改造。目前科达在国内陶瓷整线设备的市场占有率方面，压机占90%以上的市场，窑炉大概占一半，磨边设备大概占四分之一。

第二，海外(意大利、西班牙、俄罗斯、泰国为主)市场的，日产只有3000-5000平米的生产旧线。我们下一步计划把意大利低效率的生产线拿过来改造，这是完全有可能的；

第三个市场，海外的类似非洲这样的落后产区，现在市场产能还不够新上线的劳动密集型的市场。

另外还值得重点关注的是，科达当天邀请了人民银行有关部门介绍了“中征应收账款融资服务平台”。据了解，该平台可提供应收账款信息的上传与确认、应收账款债权转让/质押通知、应收账款质押或转让委托登记等多项服务。此事重大，陶城君以后再另文详解。

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